钱江摩托辟谣“围剿张雪” 但财报感受到了新势力的冲击

5月8日，台州摩托车企业钱江摩托通过官方渠道发布声明，针对近期网络流传的“国内摩托车大厂从供应链、经销商层面围剿张雪机车”一事明确辟谣。

撇开行业口水战，钱江摩托最新披露的2025年年报及2026年一季报，暴露出这家国内大排量摩托龙头正面临的真实经营压力。

传统巨头与新势力之间的竞争或许刚刚开始。

根据2025年年度报告，钱江摩托全年实现营业收入54.14亿元，同比下降10.22%；归属于上市公司股东的净利润却达9.77亿元，同比大增44.39%。

支撑其净利润大增的核心原因，并非摩托车卖得好，而是一笔一次性的资产处置收益。

年报显示，公司2025年将工厂搬迁至钱江摩托东部智慧制造园区，完成土地及厂区房屋建筑物等资产的处置，实现非流动资产处置损益约8.57亿元（主要为卖地收益）。若剔除这一偶然因素，钱江摩托的扣非净利润仅为2.85亿元，同比大幅下滑49.2%，近乎腰斩。

主业承压直接体现在营收与销量的双降上。2025年公司摩托车、全地形车及电动自行车业务收入50.72亿元（占总营收的93.68%），同比下滑10.62%；全年摩托车销量约43.69万辆，同比下降8.96%。

受国内摩托车市场内卷加剧、价格战频发的影响，公司整体销售毛利率为25.16%，同比微降；其中国内毛利率为22.34%，国外销售毛利率虽达27.59%，但难掩国内基本盘的利润变薄。

值得注意的是，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-4.03亿元，较去年同期骤降135.57%。公司在年报中解释，这主要是由于报告期内购买商品、接受劳务支付的现金增加，叠加销售收入下滑及部分回款周期的影响。

在国内存量博弈的当下，钱江摩托正加速“向外求生”。数据表明，海外出口已成为其真正的增长极和第二引擎。

2025年，公司外销营业收入达29.06亿元，占总营收比重提升至53.68%，同比增长6.17%。此外，全地形车（ATV/UTV）新业务实现规模化突破，收入同比增长117.01%，成为财报中的亮眼变量。

更值得警惕的是，在最新披露的2026年一季报中，钱江摩托营收同比大跌23%，归母净利润更是直接由去年同期的8669.88万元转为-3891.97万元。

中国摩托车商会的数据显示，2026年一季度钱江摩托的摩托车总销量为7.7万台，同比下滑20%。其中，作为核心优势的中大排量车型只卖了1.9万台，同比暴跌33.7%。

这一断崖式下滑的背后，究竟是市场饱和还是张雪机车等新势力的强势分流，答案恐怕并不难寻。

在张雪机车发布的“2025年年度单品销量前10”榜单中，张雪500RR以21049台的零售量位列第三名，而钱江摩托旗下单品（QJ赛600）位列第九名。四季度榜单中，张雪500RR以6275台的零售量位居第一名，钱江摩托未进入该榜。

随着3月28日张雪机车在WSBK葡萄牙站夺冠，预售订单更是呈现爆发式增长，公开数据显示，截至4月1日，锁单总量约10066台。受产能限制，订单普遍排到6月，部分渠道称冠军车型820RR交付已排至10月。据了解，张雪机车2025年实际交付约2.5万台，2026年目标是5万台。

截至5月11日，钱江摩托收报13.29元/股，市值近70亿元。

辟谣“围剿”对手后，如何真正围剿自身的经营颓势，才是当下钱江摩托最紧迫的课题。

不是商战阴谋，而是产业迭代

　　钱江摩托煞有介事辟谣，但翻开它的财报，真相全在数字里——去年扣非净利润腰斩，今年一季度更是由盈转亏，核心中大排量车型销量暴跌33.7%。这件事的本质，不是商战阴谋论，而是产业结构迭代。

　　这很像当年诺基亚和苹果的关系。诺基亚需要围剿苹果吗？根本不需要，因为两者根本不在同一赛道上。张雪机车这类新势力，把摩托车做成“可移动的情绪硬件”，从工程验证到赛道夺冠，再到粉丝锁单，建立从圈层认同直接到订单转化的短链条。你钱江摩托的经销商网络再密、供应链再强，也够不着那个在手机屏幕上点锁单按钮的年轻人，这才是最要命的。

　　还有经营性现金流负4个亿，销售收入在降，回款周期在拉长，但购买商品的现金支出还在增加，这意味着什么？意味着钱江摩托在用供应商的账期和库存的堆积，去对抗终端需求的萎缩，这在财务上是非常危险的信号，完全不是一家头部企业该有的画像。

　　有人说钱江摩托还有海外出口这个第二曲线，外销占比都53%了，全地形车也翻倍增长。这个逻辑对，但不完全对。出口本质上是在用国内产能去满足海外性价比需求，它解决的是产能出清问题，并没有解决品牌溢价和技术迭代问题。一旦国内市场被新势力用“赛事技术下放加社群直连”的模式抢走，你在海外卖再多的代步工具，也救不了品牌在母市场的根基塌陷。存量博弈的终局，从来不是谁围剿谁，而是旧生态位被新物种直接绕开，让你手里的武器全部失效。

　　说到底，钱江摩托辟不辟谣不重要，重要的是它得想清楚，自己造的到底是摩托车，还是能被新一代用户渴望的符号。